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资金面料无忧 定向降准有空间
2019-06-12 15:40:44    来源:新华网

  近日,接受中国证券报记者采访的多位专家认为,我国货币政策将更加注重灵活性、前瞻性,降准有空间,但会根据经济内外部环境变化适时而动。央行将更多从公开市场操作方面维持流动性合理充裕,引导资金面平稳跨季,稳定市场预期。年中流动性料无忧。
 

  资金面料平稳

  多位专家表示,年中流动性总体仍将保持平稳。中信证券研究部固定收益首席?#27835;?#24072;明明认为,年中流动性主要受三方面影响:一是季节性因素;二是到期因素,6月MLF到期量较大;三是外汇流动情况,需进一?#28966;?#23519;。
 

  “通过‘稳流动性’进而‘稳预期’成为央行阶段性目标。”光大证券银行业首席?#27835;?#24072;王一峰表示,央行通过滴灌呵护市场的意图较为明确,二季度流动性并无大碍。
 

  新时代证券首席经济学家潘向东表示,虽然流动性有缺口,但央行的货币政策工具较为丰富。从目前央行的定向降准以及二季度TMLF(定向中期借贷便利)操作可以看出,未来央行公开市场操作主要依靠
“TMLF+OMO(公开市场操作)+定向降准”的方式来?#33322;?#27969;动性压力。
 

  王一峰表示,预计公开市场操作仍将滴灌,主要集中于月度例行缴税时点,对冲资金缺口,平滑资金利率波动。
 

  降准有空间

  多位专家认为,从内外部环境变化看,未来定向降准仍有空间,也不排除降息的可能性。
 

  潘向东介绍,随着澳大利亚央行三年来首次降息,美债收益率?#26500;遙?#32654;联储主席“鸽派”发声意味着未来美元有降息的可能性,全球流动性转向边际宽松,海外市场对货币政策约束进一步?#28504;桑?#20026;我国央行降息降准打开空间。
 

  潘向东表示,央行可能通过利率市场化改革,下调LPR(贷款基础利率)、定向降准、降低TMLF操作利率?#26085;?#31574;,甚至降准、降息来维持流动性稳定,以配合金融供给侧结构性改革,降低中小微和民企融资成本。“但由于我国2018年以来?#35759;?#27425;降低存款准备金率,未来全面降准的空间有所压缩。”
 

  明明认为,随着经济放缓和全球货币政策转松,适当下调政策利率,配合稳杠杆政策可以更好地稳定经济和提高经济质量。考虑?#28966;?#32473;侧结构性改革,?#37096;?#20197;进一?#36739;?#35843;TMLF利?#36866;?#29616;降低小微企业信贷综合融资成本的目标。
 

  但在兴业研究宏观?#27835;?#24072;郭于玮看来,二季度CPI中枢相对较高,加之汇率仍受到外部不确定性的影响,近期降息可能性不大。
 

  总量稳健结构宽松

  王一峰表示,“总量稳健、结构宽松”将是货币政策?#23548;?#25805;作的主要特征。央?#24615;?#32500;持货币供给与名义经济增速基本匹配的情况下,更多通过定向调控工具的实施和改善信贷投放微观约束条件,逐步疏通货币政策传导渠道。
 

  “货币政策将根据国内外经济形势的边际变化动态调整,从稳总量和调结构两方面发力。”郭于玮认为,一方面,由于一季度社融增速显著回升,宏观杠杆率出?#20013;?#24133;上升,为实现宏观杠杆率的稳定,下半年社融增速回升将相对温和。信贷投放节奏可能依据经济数据动态调整。另一方面,通过MPA考核等方?#25509;?#21270;信贷投放结构,引导金融资源流向小微企业、民营企业?#32570;?#24369;?#26041;凇?#19979;半年通胀压力会减轻,不会对货币政策形成掣肘。
 

  潘向东表示,我国货币政策以内为主。货币政策在基调上可能更加中性,但可以结构性发力。


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(责任编辑: 张喆 )

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